La provincia de Córdoba concretó una emisión por USD 725 millones en el mercado internacional, convirtiéndose en la primera jurisdicción pública del país en acceder a financiamiento externo desde diciembre de 2017. El bono, emitido bajo ley de Nueva York y con vencimiento en julio de 2032, ofrece una tasa de interés del 9,75% anual. La colocación se da en un contexto en que el riesgo país ronda los 700 puntos y es observada de cerca por el Gobierno nacional.

El título prevé un esquema de amortización escalonada entre los años 2029 y 2031, e intereses pagaderos semestralmente. Según informó el gobierno provincial, los fondos se destinarán a infraestructura estratégica y a un proceso de recompra parcial de bonos con vencimiento en 2027. Córdoba destacó que recibió ofertas por más de USD 1.000 millones, lo que superó ampliamente el monto inicial buscado, con una participación del 40% proveniente de inversores locales.

La operación fue coordinada por JP Morgan y Santander, y contó con calificaciones de riesgo otorgadas por Moody’s y Fitch (Caa2 y CCC+, respectivamente). Desde el sector financiero consideran que este movimiento podría allanar el camino para que otras provincias como Mendoza, CABA, Santa Fe o Neuquén retomen también el acceso a financiamiento en dólares bajo legislación extranjera.

El Gobierno nacional, que afronta un vencimiento de USD 4.300 millones el próximo 9 de julio, observa con atención esta colocación, ya que uno de sus principales objetivos es recuperar el acceso al crédito internacional para cubrir compromisos futuros. En esa línea, el Fondo Monetario Internacional considera clave la reinserción de Argentina en los mercados para avanzar con el programa vigente.

Mientras tanto, los analistas señalan que el tercer trimestre presenta desafíos en materia de reservas, debido al impacto de pagos importantes y la menor entrada de divisas respecto a otros momentos del año. La meta acordada con el FMI para septiembre contempla una reducción de USD 600 millones respecto del cierre de 2024, algo que aún no cuenta con reprogramación formal.

Según un informe reciente de Outlier, el cumplimiento de las metas sigue siendo incierto. Las reservas netas se verán afectadas por el pago de bonos globales y bonares, lo que deja abierta la posibilidad de nuevas intervenciones del Tesoro en el mercado oficial para amortiguar los efectos. En este marco, la colocación de Córdoba reabre una discusión estratégica sobre el rol de las provincias en el financiamiento externo.